2025年12月22日高盛发布的《中国策略：2025年中国股市十大经验总结》报告指出，中国股市正经历根本性投资逻辑重构车优配，从“估值驱动”迈入“增长驱动”新阶段。
● 2025年A股和H股分别上涨16%和29%，自2022年末周期低点以来，A股和H股已分别反弹30%和75%，连续两年正回报。
● 摩根士丹利等国际主流大行也发表了对中国股市的看涨观点，反映国际资本对中国经济基本面和股市前景信心增强。
● 此前市场上涨主要靠估值修复，如2025年MSCI中国指数12个月远期市盈率从9.9倍升至12.5倍，但远期每股收益却下降4%，这种模式难以为继。高盛预计2026 - 2027年企业盈利分别增长14%和12%，将驱动股指上涨。
车优配
● 过去A股牛市齐涨齐跌，现在更倾向结构性牛市，如2025年多数板块和个股跑输指数，操作难度增大。
● 以往A股靠宏观面宽松，2025年实质是人工智能变革推动，若仍按旧法投资难获利。
● 人工智能时代量化交易让机构与散户信息差距拉大，散户更弱势。
● 预计未来十年每年推动企业盈利增长3% ，中国在AI应用和商业化变现方面能力更强。
●到2027年，有望使“内卷”行业利润率恢复正常，推动其利润增长50%，到2028年推动指数盈利增长5% 。
● 中国上市公司海外收入占比已从十年前的12%升至16%，高盛预测到2030年可能达到20%。
● 从“逢高减仓”转向“逢低买入”。
● 重点配置GARP策略、AI产业链、“十五五”规划受益板块、高股息金融股和反内卷受益行业。关注有业绩支撑的民营龙头企业、AI主题企业和出海领军企业。
● 投资者保持持仓，回调时逢低吸纳车优配，合理分配资金，控制仓位，避免过度集中或加杠杆。
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